刚刚,看完了灰熊(Grizzly Research)今晚发布的做空拼多多的报告原文。
【资料图】
如果一句话评价的话,就是没有什么价值(增量信息),基本是把市面上所有拼多多的坏消息给「拼」进了一篇文章里。
做空的理由主要有四个:
一是攻击Temu有间谍软件嫌疑,未来会被取缔。
二是拼多多holding财务信息不可信,可能有造假、刷单、少报员工数量等可能性。
三是拼多多国内业务不行,打不过阿里巴巴、京东。
四是拼多多优先考虑管理层利益,而非股东利益
分别谈一下我对这四个理由的看法。
首先是理由一。
这篇报告中详细列举了Temu所使用到的一些系统权限,认为有间谍软件嫌疑。而且列举了美国政府可能会对Temu下手的一些迹象,比如取消免税等等。
我个人看下来没有什么实锤证据,远不如之前卡巴斯基爆锤拼多多App的报告,但鉴于技术部分不是很懂,这里就不展开了。
至于美国政府可能会对Temu下手,这里牵扯面也很大,也无法判断。不过我之前写过一篇Temu和Shein是否可能被取消800美金免税的文章,大家感兴趣的可以看一下。
其次是理由二。
灰熊说拼多多的财务状况是出了名的不可靠,但我个人不同意这种扣帽子的说法。
并没有任何实质证据证明拼多多有这类前科,有这类前科的是当今的当红辣子鸡瑞幸咖啡(虽然瑞幸早已改头换面了)。
灰熊说拼多多2018年来就一直没有首席财务官,但我不认为这能说明什么。
之前听消息说,一位2019年左右进入到拼多多的员工,还曾看到过黄峥在办公室亲自审批一摞一摞的纸质发票,采用这种最原始的的管理方式,是因为「纸质发票看的更清楚,更有证据感」。
我不认为黄峥会容忍财务作假,这么低级的事情发生。
然后是理由三。
灰熊的依据主要还是高盛之前6月的报告,其中说拼多多6月份的DAU的同比下降超过20%,然后灰熊就认为拼多多的业务在快速恶化。
因为国内业务快速恶化,所以拼多多要通过TEMU讲一个新故事。
其实我也纳闷,拼多多这个新故事到底是讲不讲啊,都一年了,还各种藏着掖着,财报和业绩会上惜字如金。
我认为灰熊不了解中国电商市场,更不太清楚拼多多的商业模式。中国人尚且难以理解为什么这么强大的阿里巴巴、这么优秀的京东,能被一个假货代名词的拼多多给逼到墙角,更何况外国人呢?
最后是理由四。
灰熊认为拼多多不在乎股东利益,甚至说:
“PDD Holdings建立了一个它使用的支付平台。然而,管理层已经为自己开辟了整个支付业务(支付宝剧本)。我们相信管理层私下为自己保留了业务中最有吸引力的部分。”
这是说拼多多打算效仿阿里巴巴,把多多钱包变成支付宝,给私有化了吗?
真是一朝被蛇咬,十年怕井绳。
之前美团王兴批评马云剥离支付宝业务,「仍然认为他(马云)有诚信问题」,看来这个批评确实有一定道理。
就像瑞幸咖啡作假让外资质疑所有中概股会作假,马云私有化支付宝的行为也会让外资质疑中概股会损伤股东权益。
有了始作俑者,谁知道你们会不会「后继有人」?
不过我个人感觉,这个应该是多虑了。
我自己观察是多多钱包并没有拿到公司特别多的资源,产品形态也一直很固定,更像一个防守型的产品。
在支付上,拼多多整体和微信支付绑定很深。
这篇报告基本汇总了所有拼多多的坏消息,不过都是已知的,甚至有些贼离谱,也收录了。
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我甚至看到有雪球用户的发帖都被放上去了。
说实话,有点羡慕。
以上。——————
$拼多多(PDD)$ $阿里巴巴(BABA)$ $京东(JD)$
请不要作为投资参考,特别是短期投资。
我坚持认为,股票在短期走向,是毫无规律的随机波动。
富贵险中求,也在险中丢,求时十之一,丢时十之九
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